华尔街见闻 作者 张一苇

今日(9月6日)在上海开幕的野村投资年会上,野村首席经济学家赵扬表示,经济正处于下行周期开端,未来两年增速将面临压力。

赵扬认为,增长持续放缓背景下的经济再平衡,「去槓桿」进程进一步降低总体负债水平,以及防範房地产市场过热、消解系统性风险这「三驾马车」,将成为经济的「新常态」。

赵扬:2017年经济增速6.8%

与市场共识不同,赵扬预计,虽然今年下半年经济增速只会小幅放缓,但下行风险将在明后两年显现出来。

野村预测2017年经济增速为6.8%,2018和2019年将明显放缓至6.2%和6.0%,低于市场普遍预期。

赵扬预计,经济在未来几个季度面临下行压力,这些压力主要来自于:

1) 房地产市场进一步降温;

2) 市场融资成本上升、总流动性增长放缓;

3) 地缘政治风险上升对出口造成的负面影响。

预计总需求放缓 处于高位的PPI通胀将逐步回落

通胀方面,野村认为CPI通胀压力仍将在较长时间里保持温和态势,对今明后三年的CPI通胀预测分别为1.6%、1.5%和1.3%。

近期PPI通胀保持在高位,但更长远来看,随着总需求的放缓,野村认为PPI通胀将逐步回落。

货币政策方面,野村预测人民银行年内将维持审慎中性的货币政策态势,继续推动金融去槓桿并遏制影子银行活动。

余韵未了的房地产市场制约了短期内货币政策放鬆的空间,野村预计人民银行年内不会有降准或降息行为;但2018-2019年,野村预测央行将每年各降准100基点。

不过赵扬指出,届时央行降準的目的是向市场提供相对稳定的流动性,并不代表货币政策方向上的放鬆。

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